寬鬆貨幣政策

內地3月份新增貸款持續以較快速度增長，雖然引起市場對新一輪調控的憂慮，但中國官方通訊社昨日報道，人民銀行將保持適度寬鬆貨幣政策的持續性，某程度上釋除了疑慮。有內地分析師指出，上證指數已具備衝破牛熊線的條件，惟難以判斷上升幅度。

上證本周挑戰牛熊線

內地人民銀行公布3月份新增貸款達1.89萬億元(人民幣．下同)，符合市場預期，總結首季新增貸款為4.58萬億元，較去年同期多出3.25萬億元，已達到中央政府定下今年新增貸款目標最少5萬億元的九成。3月底廣義貨幣供應量(M2)為53萬億元，增長25.5%。新增貸款維持較高速度增長之餘，由於市傳不少貸款流入股市及樓市，令市場憂慮寬鬆的貨幣政策將會於短期內收緊。

但《新華網》昨日引述內地人民銀行首季度例會提出，要保持適度寬鬆貨幣政府的連續性和穩定性。進一步理順貨幣傳導機制，保持銀行體系流動性充裕，保證貨幣信貸總量滿足經濟發展需要。

會議同時確立，繼續優化信貸結構，加大對「三農」、中小企業等薄弱環節的金融支持，切實解決一些企業融資難問題，反映短期內內地寬鬆的貨幣政策仍然持續。

寬鬆的貨幣政策同時引來市場對貸款質素，及壞帳增加的憂慮，有內地分析師認為，有關憂慮以及未來會否有調控政策的關注，確實為目前股市風險因素之一。但他認為，內地仍有需要以寬鬆的貨幣政策以保持經濟增長，故預計短期內政策方向改變的機會不大。

企業努力減存貨 利好股價

從基本經濟因素看，他指出上市公司首季在減少存貨方面已有一定成績，計及企業因存貨減少而回撥因素，將對今年企業盈利增長帶來正面影響，促使市場對經濟見底回升有一定憧憬，加上股市近期持續從低位反彈，令補倉盤湧現，對股市亦有一定的推動力。故此，他認為，上證指數已具體衝破250天線的動力，惟難以估量上升的力度。