中 國 、 阿 根 廷 貨 幣 互 換
【 本 報 訊 】 在 G20 峯 會 前 ， 中 國 的 「 貨 幣 外 交 」 再 下 一 城 。 令 人 民 幣 於 貿 易 領 域 的 國 際 化 正 小 步 加 快 ， 人 民 銀 行 昨 日 宣 佈 與 阿 根 廷 央 行 簽 訂 700 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 貨 幣 互 換 框 架 協 議 ， 這 是 迄 今 中 國 和 拉 丁 美 國 家 歷 史 上 最 大 規 模 的 金 融 交 易 ， 而 人 民 幣 於 國 際 上 的 應 用 亦 遍 及 亞 洲 、 歐 洲 的 白 俄 羅 斯 以 至 南 美 洲 ； 至 今 涉 及 的 互 換 金 額 達 14559 億 元 ， 相 當 於 中 國 08 年 整 體 外 貿 總 額 的 8.3% 。
涉 700 億 拉 美 最 大 宗
內 地 經 濟 分 析 員 相 信 ， 中 國 要 人 民 幣 先 成 為 亞 洲 區 內 貨 幣 ， 終 極 目 標 是 至 2020 年 可 自 由 兌 換 。 香 港 大 學 中 國 金 融 研 究 中 心 主 任 宋 敏 則 關 注 ， 人 民 幣 國 際 化 會 削 弱 內 地 金 融 體 系 的 防 火 牆 ； 在 今 次 的 金 融 海 嘯 和 上 次 的 亞 洲 金 融 風 暴 ， 中 國 的 損 失 相 對 較 少 ， 就 是 因 為 人 民 幣 資 本 賬 未 開 放 。
不 過 ， 國 務 院 發 展 研 究 中 心 對 外 經 濟 研 究 部 部 長 張 小 濟 認 為 ， 貨 幣 互 換 協 議 主 要 是 促 進 與 發 展 中 國 家 的 貿 易 活 動 ， 給 予 市 場 信 心 ； 說 成 是 人 民 幣 國 際 化 仍 早 ， 不 完 全 是 同 一 回 事 。
經 濟 師 各 抒 己 見 ， 但 顯 而 易 見 是 ， 人 民 幣 除 應 用 於 國 際 貿 易 領 域 外 ， 人 行 副 行 長 胡 曉 煉 早 已 透 露 ， 一 些 多 邊 開 發 機 構 提 出 希 望 中 國 購 買 其 債 券 及 在 華 發 行 人 民 幣 債 券 ， 雙 方 正 就 此 積 極 研 究 。
人 民 幣 料 2020 年 前 國 際 化
中 國 推 國 際 貨 幣 基 金 組 織 （ IMF ） 的 特 別 提 款 權 （ SDR ） 作 為 國 際 超 級 貨 幣 ， 隨 即 引 起 各 方 指 美 元 作 為 全 球 「 一 哥 」 貨 幣 的 地 位 是 不 可 取 代 。 瑞 信 亞 洲 首 席 經 濟 師 陶 冬 認 為 ， 貨 幣 互 換 協 議 有 助 推 進 人 民 幣 國 際 化 ， 但 距 離 真 正 人 民 幣 國 際 化 仍 有 很 大 差 距 ， 然 而 這 是 大 勢 所 趨 ， 相 信 會 在 2020 年 之 前 實 現 ， 主 要 視 乎 中 國 經 濟 佔 全 球 經 濟 規 模 增 速 而 定 。
中 國 國 際 金 融 報 告 建 議 ， 無 論 美 國 是 否 願 意 放 棄 國 際 儲 備 貨 幣 的 特 殊 地 位 ， 可 以 肯 定 的 是 ， 中 國 在 國 際 貨 幣 和 金 融 事 務 中 的 地 位 將 得 到 提 高 ， 人 民 幣 國 際 化 的 進 程 將 加 快 ， 人 民 幣 滙 率 長 期 看 升 ； 這 些 將 對 中 國 經 濟 和 資 本 市 場 產 生 深 遠 的 意 義 。
早 前 人 行 在 東 盟 10+3 框 架 下 ， 已 簽 署 17 份 雙 邊 貨 幣 互 換 協 議 ， 又 與 6 個 國 家 地 區 簽 訂 相 關 協 議 。
人 民 幣 貨 幣 互 換 協 議
簽 訂 日 期 ： 12 月 /08 年
國 家 / 地 區 ： 韓 國 總 值 （ 人 民 幣 ） ： 1800 億 元
簽 訂 日 期 ： 12 月 /08 年
國 家 / 地 區 ： 香 港 總 值 （ 人 民 幣 ） ： 2000 億 元
簽 訂 日 期 ： 2 月 /09 年
國 家 / 地 區 ： 馬 來 西 亞 總 值 （ 人 民 幣 ） ： 800 億 元
簽 訂 日 期 ： 2 月 /09 年
國 家 / 地 區 ： 東 盟 10+3 總 值 （ 人 民 幣 ） ： 約 8059 億 元
簽 訂 日 期 ： 3 月 /09 年
國 家 / 地 區 ： 白 俄 羅 斯 總 值 （ 人 民 幣 ） ： 200 億 元
簽 訂 日 期 ： 3 月 /09 年
國 家 / 地 區 ： 印 尼 總 值 （ 人 民 幣 ） ： 1000 億 元
簽 訂 日 期 ： 3 月 /09 年
國 家 / 地 區 ： 阿 根 廷 總 值 （ 人 民 幣 ） ： 700 億 元
總 額 ： 14559 億 元
2009年3月29日 星期日
2009年3月28日 星期六
sss
What does the changing relationship between derivatives and underlying mean for risk management?
regulatory developments after the crisis
Future market turbulence: where are the next market traps and the implications for risk management?
What are the current global economic challenges? Hear Jim O'Neill, Chief Economist, Goldman Sachs share his macroeconomic analysis
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What are the current global economic challenges? Hear Jim O'Neill, Chief Economist, Goldman Sachs share his macroeconomic analysis
2009年3月27日 星期五
在 金 融 上 監 管 不 力 ， 才 是 金 融 海 嘯 罪 魁 禍 首 。面 對 急 速 惡 化 的 金 融 環 境 ， 及 時 有 力 的 對 策 至 為 關 鍵 ， 並 就 如 何 完 善 監 管 環 球 金 融 市 場 ， 提 出 具 體 建 議 。
讚 內 地 推 政 策 及 時 果 斷
周 小 川 指 ， 各 國 政 府 和 立 法 機 關 可 考 慮 事 先 授 權 財 政 部 和 中 央 銀 行 在 特 定 的 、 定 義 清 晰 的 危 機 情 形 下 ， 採 取 非 常 規 手 段 以 控 制 系 統 性 風 險 ， 而 無 需 經 歷 冗 長 甚 至 艱 難 的 批 准 過 程 。 而 中 國 政 府 在 出 台 重 大 舉 措 時 決 策 及 時 、 果 斷 、 有 力 ， 體 現 了 獨 特 優 越 性 。 今 次 金 融 風 暴 中 凸 顯 多 個 監 管 系 統 的 缺 點 。 當 中 國 際 信 貸 評 級 公 司 涉 及 利 益 衝 突 問 題 ， 以 及 市 場 的 評 級 工 具 相 類 似 引 發 市 場 羊 群 效 應 ； 周 小 川 建 議 監 管 機 構 應 要 求 結 構 產 品 發 行 人 在 其 資 產 負 債 表 中 持 有 一 定 份 額 相 關 資 產 ， 從 而 減 緩 道 德 風 險 和 欺 詐 性 貸 款 發 放 等 問 題 ； 要 求 主 要 金 融 機 構 使 用 外 部 評 級 不 超 過 業 務 量 的 50% ， 應 加 強 內 部 評 級 能 力 ， 信 用 風 險 要 獨 立 判 斷 。
倡 設 機 制 防 市 價 入 賬 衝 擊
以 公 允 價 值 入 賬 的 會 計 準 則 ， 令 今 次 惡 劣 的 金 融 市 場 更 加 動 盪 ； 周 小 川 建 議 建 立 一 種 「 斷 路 器 」 機 制 ， 抑 制 特 殊 情 況 下 公 允 價 值 會 計 準 則 帶 來 的 衝 擊 。 周 小 川 「 指 點 」 發 達 國 家 如 何 加 強 監 管 ， 人 行 昨 晚 發 表 「 部 份 國 家 金 融 管 理 存 在 多 方 面 問 題 」 文 章 呼 應 行 長 言 論 ， 直 指 部 份 發 達 國 家 認 為 「 最 少 的 監 管 就 是 最 好 的 監 管 」 是 錯 誤 ， 他 們 在 監 管 埸 外 金 融 產 品 顯 得 鬆 散 與 欠 缺 失 ， 在 部 份 發 達 國 家 的 一 些 具 有 重 要 性 金 融 機 構 董 事 會 ， 淪 為 「 紳 士 俱 樂 部 」 ， 獨 立 董 事 未 稱 職 等 。 他 更 呼 籲 ， 發 達 國 家 應 盡 快 將 國 民 收 入 的 0.7% 作 為 援 助 發 展 國 家 經 費 ， 實 現 其 承 諾 。 謝 旭 人 重 申 盡 快 為 國 際 貨 幣 基 金 組 織 、 世 界 銀 行 等 國 際 金 融 機 構 制 定 改 革 時 間 表 和 路 線 圖 ； 進 一 步 提 高 發 展 中 國 家 的 代 表 性 和 發 言 權 。 增 強 對 主 要 儲 備 貨 幣 國 家 經 濟 政 策 和 金 融 市 場 的 監 管 ， 建 立 及 時 高 效 的 危 機 早 期 預 警 系 統 。
1. 各 國 政 府 和 立 法 機 關 考 慮 事 先 授 權 財 政 部 和 中 央 銀 行 ， 在 非 常 危 機 時 期 可 以 採 取 非 常 手 段 ， 毋 須 經 過 冗 長 審 批
2. 要 求 重 大 金 融 機 構 外 部 評 級 的 依 賴 度 和 使 用 率 ， 不 超 過 業 務 量 的 50%
3. 建 立 斷 路 器 機 制 ， 抑 制 特 殊 情 況 下 採 用 公 允 價 值 會 計 準 則
4. 要 解 決 巴 塞 爾 協 議 允 許 金 融 機 構 對 複 雜 產 品 定 價 及 風 險 評 估 ， 採 用 內 部 評 級 法 的 缺 點
5. 在 經 濟 異 常 時 期 財 金 部 門 可 發 佈 季 度 景 氣 與 穩 定 系 數 ， 以 便 調 整 對 複 雜 信 貸 產 品 等 的 資 本 充 足 比 率 及 其 他 控 制 標 準
讚 內 地 推 政 策 及 時 果 斷
周 小 川 指 ， 各 國 政 府 和 立 法 機 關 可 考 慮 事 先 授 權 財 政 部 和 中 央 銀 行 在 特 定 的 、 定 義 清 晰 的 危 機 情 形 下 ， 採 取 非 常 規 手 段 以 控 制 系 統 性 風 險 ， 而 無 需 經 歷 冗 長 甚 至 艱 難 的 批 准 過 程 。 而 中 國 政 府 在 出 台 重 大 舉 措 時 決 策 及 時 、 果 斷 、 有 力 ， 體 現 了 獨 特 優 越 性 。 今 次 金 融 風 暴 中 凸 顯 多 個 監 管 系 統 的 缺 點 。 當 中 國 際 信 貸 評 級 公 司 涉 及 利 益 衝 突 問 題 ， 以 及 市 場 的 評 級 工 具 相 類 似 引 發 市 場 羊 群 效 應 ； 周 小 川 建 議 監 管 機 構 應 要 求 結 構 產 品 發 行 人 在 其 資 產 負 債 表 中 持 有 一 定 份 額 相 關 資 產 ， 從 而 減 緩 道 德 風 險 和 欺 詐 性 貸 款 發 放 等 問 題 ； 要 求 主 要 金 融 機 構 使 用 外 部 評 級 不 超 過 業 務 量 的 50% ， 應 加 強 內 部 評 級 能 力 ， 信 用 風 險 要 獨 立 判 斷 。
倡 設 機 制 防 市 價 入 賬 衝 擊
以 公 允 價 值 入 賬 的 會 計 準 則 ， 令 今 次 惡 劣 的 金 融 市 場 更 加 動 盪 ； 周 小 川 建 議 建 立 一 種 「 斷 路 器 」 機 制 ， 抑 制 特 殊 情 況 下 公 允 價 值 會 計 準 則 帶 來 的 衝 擊 。 周 小 川 「 指 點 」 發 達 國 家 如 何 加 強 監 管 ， 人 行 昨 晚 發 表 「 部 份 國 家 金 融 管 理 存 在 多 方 面 問 題 」 文 章 呼 應 行 長 言 論 ， 直 指 部 份 發 達 國 家 認 為 「 最 少 的 監 管 就 是 最 好 的 監 管 」 是 錯 誤 ， 他 們 在 監 管 埸 外 金 融 產 品 顯 得 鬆 散 與 欠 缺 失 ， 在 部 份 發 達 國 家 的 一 些 具 有 重 要 性 金 融 機 構 董 事 會 ， 淪 為 「 紳 士 俱 樂 部 」 ， 獨 立 董 事 未 稱 職 等 。 他 更 呼 籲 ， 發 達 國 家 應 盡 快 將 國 民 收 入 的 0.7% 作 為 援 助 發 展 國 家 經 費 ， 實 現 其 承 諾 。 謝 旭 人 重 申 盡 快 為 國 際 貨 幣 基 金 組 織 、 世 界 銀 行 等 國 際 金 融 機 構 制 定 改 革 時 間 表 和 路 線 圖 ； 進 一 步 提 高 發 展 中 國 家 的 代 表 性 和 發 言 權 。 增 強 對 主 要 儲 備 貨 幣 國 家 經 濟 政 策 和 金 融 市 場 的 監 管 ， 建 立 及 時 高 效 的 危 機 早 期 預 警 系 統 。
1. 各 國 政 府 和 立 法 機 關 考 慮 事 先 授 權 財 政 部 和 中 央 銀 行 ， 在 非 常 危 機 時 期 可 以 採 取 非 常 手 段 ， 毋 須 經 過 冗 長 審 批
2. 要 求 重 大 金 融 機 構 外 部 評 級 的 依 賴 度 和 使 用 率 ， 不 超 過 業 務 量 的 50%
3. 建 立 斷 路 器 機 制 ， 抑 制 特 殊 情 況 下 採 用 公 允 價 值 會 計 準 則
4. 要 解 決 巴 塞 爾 協 議 允 許 金 融 機 構 對 複 雜 產 品 定 價 及 風 險 評 估 ， 採 用 內 部 評 級 法 的 缺 點
5. 在 經 濟 異 常 時 期 財 金 部 門 可 發 佈 季 度 景 氣 與 穩 定 系 數 ， 以 便 調 整 對 複 雜 信 貸 產 品 等 的 資 本 充 足 比 率 及 其 他 控 制 標 準
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