黃偉康 論盡股壇 既是伯南克又是保爾森


上周談到德拉吉的學習背景，提到他是新凱恩斯主義的支持者，所以預期他會在出任歐洲央行行長後，作出大刀闊斧的行動。單純德拉吉是新凱恩斯學派，這一點對美國已十分有利，因為伯南克亦是這個學派的支持者 ，所以我相信如果聯儲局真的要推行QE3，最佳的時間，應該是當德拉吉上場的時間，因為既然大家想法相近，最終應可以達至相互配合的結果。所以，當摩根史丹利於上周發表的報告中預期，歐洲央行會於明年調低利率，我不感到驚訝，因為之前已提到，美國早已對於歐洲央行在今年兩度上調利率，感到不快，而作為華爾街其中一個巨頭，發出一些報告，向歐洲央行施壓，這似乎是「合情合理」的做法。
摩根士丹利十分明白現任歐洲央行行長特里謝不會妥協，但同時間明白德拉吉是「自己人」。
那德拉吉到底為何是華爾街的「自己人」？他曾經任職的機構，除了1984年至1990年間的世界銀行外，更重要的是他曾於2002年至2005年間，出任高盛國際的副主席兼董事總經理，同時更是高盛集團的管理委員會成員，當看到這個背景後，大家想起誰？沒錯，就是前美國財長保爾森。一個集伯南克學派與保爾森背景於一身的人物，是否可以為歐洲的問題帶來曙光，仍然有待觀察，但可以肯定的是美國與歐洲可以在拯救金融危機一事上，加強配合。事實上，我一直很反對市場將QE2失敗的原因，歸納成「藥力下降」，因為大家似乎忽略了QE1及QE2推出時的背景，有着很多不同。當QE1推出時，中國亦同時推出4萬億人民幣的救市方案，而歐洲亦開始實行量化寬鬆政策，所以「藥力」自然有效。但當聯儲局於2010年11月開始推出QE2時，歐洲央行卻作出兩次加息行動，同時間中國人行亦多次上調息率及存款準備金率，美國聯儲局變成了「獨自行動」，QE2的效用不及QE1，亦屬正常。
這個問題聯儲局主席伯南克自然看在眼裏，因此就算推行QE3是事在必行，聯儲局似乎要拉攏歐洲央行配合才可。至於如何透過德拉吉配合，明日再談，但可以肯定的是全球股市，極可能在10月至11月間才見底。