黃偉康 論盡股壇 美債是避險 工具的笑話


周二交稿時美股尚未開市，想不到昨日早上看到標普500指數收市已到達1,250點的水平，32點的跌幅，以百分比計，其實較道指多0.35%，由於可見周二晚美股的而且確出現恐慌性的拋售。
>
可是，美股是否就此陷入大跌浪？相信機會不大，因為美國金融市場浮現了一個利好因素，就是十年期國債孳息跌穿2.6厘，由此可見，無論現在美國是否正在走鋼線，又或者俄羅斯普京斥美國是全球經濟寄生蟲，甚至乎PIMCO格羅斯在今年多次建議投資者沽售美國國債，最終當金融市場發生重大事故，美國國債仍然會被視為最佳避險工具。當然，還有一個更主要的原因，令美國國債在風雨飄搖的時候，仍然可以屹立不倒，就是之前提到中國及日本這兩個美國最大債權國，在仍然沒有選擇的餘地下，要繼續持有美國國債，在供應不會因拋售而突然大幅增加，美國國債的價格又怎會出現急跌？
當然，羅馬不是一天建成，同時亦不會一天倒下，金融海嘯後不足三年，美國又再引發債務危機，這等同於向全球發出了一個警號，就是美國國債不可以長期成為避險工具，所以就算中國及日本在現階段不能夠沽售美國國債，相信兩國都會設法想出一套長遠的方案，以避免長期被美國牽着鼻子走。美國亦應該想到問題的嚴重性，切實執行減赤的方案。
事實上，如果美國真的可以成功削減開支，即代表了美國每年的發債額會隨之而下降，這將會增加企業的發債及擴充空間，有助職位上升。另外，美國國債的發債額度下降，亦有助華府減少利息開支，以現時十年期國債孳息不足2.6厘計算，華府每年的利息開支十分便宜，但要知道近月為了將十年國債孳息，由3.7厘水平拉下來，到現時的2.6厘水平，美國已花了很大力氣，故此最佳的方法還是透過減少發債的額度，去減少利息支出。
不過，最大的難題是美國深明削減開支是其利好因素，可是能否切實執行，又是另一個話題。今次增加發債上限可以弄到滿城風雨，歸根究底就是共和及民主兩黨都希望透過今次事件，加強明年總統大選的優勢，當然現在看來結果是兩敗俱傷，但這更代表明年大選的結果，將會影響今次協議最終是否可以切實執行的可能性，因為一朝天子一朝臣，如果明年參眾兩院繼續由民主及共和兩黨分庭抗禮，又或者兩會與總統並非來自同一個政黨，那麼華府的開支多少，美國是否可扭轉以債度日的習慣，我覺得各位讀者亦不應太樂觀。
或者，世界這麼亂，就是各政客失去長遠目光，只看個人利益，而這問題不單發生在美國，香港其實早就出現。有趣的是滙控(005)大班歐智華指出，港元沒有迫切性與美元脫鈎，但同時卻提出港元可以考慮與一籃子貨幣掛鈎，言論看似矛盾，但實際只是給當局思考空間，以及給各財金官員下台階。不過，令我感到失望的是金管局即時回應沒有脫鈎的必要，這又一次證明國務院港澳辦主任王光亞之言論，的確中正一眾高官死穴，明日再談。